我国股指期货发展的现状

股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易方式，它是以股票价格指数为标的物的期货合约，属于金融衍生产品的范畴。尽管股指期货是金融期货中发展最快的品种之一，但它的发展历程并非一帆风顺。纵观股指期货的发展历程，可以分为初生期、成长期、停滞期和繁荣期四个阶段，这期我们先介绍头两个阶段： 1.初生期（1982—1985年） 20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开办了价值线指数期货合约，宣告了股指期货的诞生。随后，许多交易所都开始了股指期货的尝试和探索。同年4月，芝加哥商品交易所开办标准普尔500指数期货合约，1984年，伦敦国际金融期货交易所推出金融时报100指数期货合约。这一时期，无论交易所还是投资者，都对股指期货特性不甚了解，处于“边干边学”的状态之中，市场走势还不太平稳。

我国期货市场近年来得到迅速发展的原因是什么

近20年来亚洲不断推出基于亚洲原油为标的物或者在亚洲某交易所挂牌的原油期货，但大多如日本的 Tocom Dubai、印度的 MCX等，但都以失败告终，

究其原因大多可以归为国内金融体系不发达、投机资金过度

流出、市场交易量萎靡不振等，因此在亚太地区一直难以形

成一个较为权威的价格基准。

而上海原油期货在竞争策略中巧妙地选择了差异化竞争策略，以中东国家，例如阿联酋、阿曼、卡塔尔等国主产原油品种为标的，最大程度上避开了敌对的竞争。另外，这些

国家主产原油品种多为中质含硫原油，资源储量较为丰富，

约占全球同类资源的 44%，并且相对于 Brent和 WTI的轻质

低硫原油又有所不同，因此与两者形成了很好的互补与平

衡，进而可以更快地打开期货市场，吸引外资。另外，我国

及周边国家进口的主要原油品种就是中质含硫原油，在亚太

地区逐渐繁荣的贸易推动下，也就更有利于我国的 INE在

亚太地区形成一套以人民币定价基准且具有权威的价格

基准。

我国原油期货之所以发展如此迅速，其原因是多方面

的。首先，上海原油期货采用了中含硫原油为标的，避免了竞争的同时也填补了国际市场中质含硫原油的空白，在一定程度上保证了市场的活跃性。其次，近些年来，经济大环境

并不十分景气，随之就是油价下行，世界原油市场由卖方市场转变为买方市场，而中国凭借稳定的政治环境与其强大的

经济能力，充分吸引外资，强有力地助力原油期货的成长。

最后，国内实行了一系列的积极政策，强力主推资本的运

营，例如资本市场更加的对外开放、油气体制更加深化的改

革等，为国内金融市场打造了一个完善、科学、开放的投资

环境。