息票率与到期收益率

在债券投资的世界里，息票率、到期收益率和当期收益率是三个重要的概念，它们之间错综复杂的相互关系往往引发投资者的疑惑。首先，我们来澄清一个常见的误解：并非所有溢价债券的息票率都大于到期收益率，更不必说当期收益率了。

息票率，如同债券的名片，是债券合约上固定的利息支付率，它保证了投资者每期收到的利息额度。尽管如此，当债券以溢价发行时，即债券价格高于其面值，投资者购买时付出的代价更高，这就意味着在持有期间，他们需要承受资本利得的损失。因此，即使息票率较高，由于资本利得的抵消，当期收益率（即实际投资收益）可能会超过息票率，但并不意味着到期收益率也同样高于息票率。

到期收益率，则是衡量投资者如果持有债券至到期日，所能获得的综合回报率，它受到市场利率变动的影响。当市场预期经济增长，利率可能上升，这将影响债券的定价，使到期收益率与市场利率保持一致。例如，如果投资者预期黄金需求增加导致资金利率上调，那么市场共识下的到期收益率可能会调整。

在现实中，利率并非由协商确定，而是由市场供求决定。以“16小船借条01”为例，这是一张2年期，票面利率为3%的债券，市场价格低于其面值，反映了市场对5.5%的利率需求。如果周阿姨预期利率上升，她会以高于债券面值的价格卖出，这样到期收益率将体现市场对债券的真正需求，高于该收益率的债券持有者可能不愿出售，反之则买家不愿购买。

投资者在交易中，倾向于直接报价到期收益率，而非价格，因为这更直观地反映了持有至到期的综合收益。当天市场对“16小船借条01”的报价显示，其到期收益率为5.5%。这意味着，即使债券的票面利率为3%，根据这个收益率，我们可以计算出实际的市场价格，反映出市场对债券价值的真实评估。

总结来说，息票率、到期收益率和当期收益率的比较并非一成不变，它们在溢价债券的定价和市场预期变动中动态变化，投资者需要深入理解这些概念，才能做出明智的投资决策。

为什么票面利率高于到期收益率的债券早被溢价发行

因为票面利率>实际利率，每年计提利息时都是按照票面利率计提，所以付给你的利息每年就高于实际的利息，如果还按照面值发行，发行方就亏了，为了弥补这一部分的差额，所以一开始就溢价发行，把亏的先补回来。大概就是这个意思。

应收利息=面值*票面利率；

实际利息=摊余成本*实际利率；

利息调整=应收利息-实际利息。

扩展资料：

实际上可以通过久期定理简单理解为在到期时间和到期收益率相同的条件下，债券票面利率越低，那么久期越长(这个可以参考百度百科久期词条里的久期定理四。

但久期定理四的完整说法也应该为在到期时间和到期收益率相同的条件下，息票率越高，久期越短)，而久期是反映债券到期收益率的单位变化的近似值。

久期越长说明在到期时间和到期收益率同等波动所引起价格波动幅度越大，也就是说债券对收益率变化更敏感。

参考资料来源：百度百科——到期收益率